Bab 16
"Saya mengerti, jadi saya akan memberi tahu Anda. Baik futures maupun opsi adalah derivatif. Apakah kamu tahu perbedaan antara keduanya?"
"Kira-kira."
Senior Sangyeop minum Coke dan menjelaskan.
"Futures adalah janji satu sama lain untuk memperdagangkan komoditas tertentu dengan harga tertentu pada waktu tertentu di masa depan."
Alasan mengapa perlu untuk menetapkan harga dan tanggal saat ini untuk memperdagangkan sesuatu yang dapat diperdagangkan di masa depan adalah karena harga produk tidak konstan.
Jika harga turun di masa depan, penjual kalah dan pembeli mendapat keuntungan. Sebaliknya, ketika harga naik, penjual untung dan pembeli kalah.
Jadi, baik penjual maupun pembeli berdagang terlebih dahulu pada titik waktu tertentu dan pada harga tertentu untuk menghindari kerugian besar dan mendapatkan tingkat keuntungan yang sesuai.
Oleh karena itu, semakin fluktuatif komoditas, semakin aktif perdagangan berjangka. Saham dan minyak adalah contoh utama.
"Konsep opsi serupa. Perbedaannya adalah bahwa futures diperdagangkan pada saat ini, sedangkan opsi hanya menjual hak untuk berdagang."
Opsi memiliki tanggal kedaluwarsa.
Opsi panggilan adalah hak untuk membeli produk dengan harga tetap pada tanggal kedaluwarsa, dan opsi jual adalah hak untuk menjualnya.
"Futures telah diperdagangkan terlepas dari fluktuasi harga di masa depan. Saya tidak bisa menggigit karena Namun, opsi mungkin atau mungkin tidak diperdagangkan tergantung pada pergerakan harga pada tanggal kedaluwarsa."
Sepenuhnya terserah pembeli apakah akan menggunakan hak atau tidak. Pada tanggal jatuh tempo, pembeli menggunakan hak untuk keuntungan dan bukan untuk kerugian.
Oleh karena itu, semakin layak opsi, semakin tinggi harga penerbitan, dan semakin rendah kemungkinan realisasi, semakin murah harga penerbitan.
"Ketika perusahaan sekuritas atau perusahaan dana mengeluarkan opsi, pakar keuangan menggunakan segala macam rumus untuk menghitung probabilitas dan tingkat pengembalian. Jika Anda melakukannya dengan salah, Anda dapat mengalami kerugian besar. Salah satu hal yang menarik tentang opsi adalah keuntungan pembeli opsi tidak terbatas dan kerugiannya terbatas pada harga beli. Tetapi sementara keuntungan penerbit opsi terbatas pada harga jual, kerugiannya tidak terbatas."
Misalnya, sebuah saham memiliki opsi jual yang dapat dijual seharga 1 juta won pada tanggal kedaluwarsa ketika saham tersebut 2 juta won.
Secara alami, harga saham tidak mungkin dipotong setengahnya, dan opsi put tidak mungkin dilaksanakan.
Akibatnya, harga penerbitan opsi sangat rendah.
Namun, pada tanggal kedaluwarsa, harga saham mencapai 250.000 won.
Jika Anda menjualnya di pasar, Anda dapat menjualnya seharga 2,5 juta won, tetapi tidak ada orang gila yang berani menggunakan opsi jual dan menjualnya seharga 1 juta won.
Oleh karena itu, pembeli opsi melepaskan pelaksanaan haknya. Pada saat ini, kerugian pembeli terbatas pada harga pembelian opsi yang sudah dibayarkan, dan penerbit memperoleh jumlah yang sama.
Sekarang pertimbangkan kasus sebaliknya.
Bagaimana jika situasi yang tidak masuk akal terjadi dan harga saham mencapai 100.000 won pada tanggal kedaluwarsa?
Ketika dijual di pasar, itu adalah 100.000 won per saham, tetapi pembeli opsi dapat menggunakan hak untuk menjual seharga 1 juta won.
Itu bisa menghasilkan keuntungan sebesar 900.000 won per saham.
Secara alami, pembeli opsi menggunakan haknya, dan penerbit harus menerima pelaksanaan hak tersebut.
Dalam hal ini, Anda mungkin berpikir bahwa mudah untuk membayar hanya 900.000 won per saham, tetapi bagaimana jika harga penerbitan opsi ini adalah 100 won?
Dari sudut pandang penerbit, itu berarti Anda harus membayar 100 won dan 9000 kali hak jual. Jika pembeli membeli opsi ini senilai 100 juta won, jumlah yang harus dia bayar adalah 900 miliar won.
Tentu saja, ini jarang terjadi.
Namun······.
Kata Sangyeop dengan senyum pahit.
"Hal-hal baik tidak terjadi, tetapi hal-hal buruk memang terjadi. 9/11 atau kebangkrutan Lehman Brothers."
Setelah itu terjadi, harga opsi put melonjak ratusan kali lipat dalam sekejap, dan penerbit opsi harus membayar jumlah itu.
Pada saat krisis keuangan, IB global, yang dianggap terbaik, menderita kerugian astronomis karena derivatif yang diterbitkan, dan harus bangkrut atau meminta dukungan keuangan dari pemerintah satu demi satu.
"Bagaimana jika penerbit bangkrut?"
"Saya membeli asuransi jika terjadi tanah longsor, tetapi apa yang akan terjadi jika perusahaan asuransi adalah yang pertama terkubur ketika tanah longsor terjadi?"
Jika pembayar bangkrut, tidak ada cara untuk mendapatkannya.
Ada berbagai peraturan dan sistem margin untuk mencegah situasi seperti itu, tetapi tidak ada jawaban ketika situasi terburuk terjadi.
"Tetapi apakah hal seperti itu benar-benar terjadi setiap beberapa tahun sekali atau tidak, sebagian besar perwalian investasi dan perusahaan pialang akhirnya menjelajahi hidung semut."
Setelah penjelasan singkat, cerita yang hanya dapat dipahami oleh mereka yang telah mencoba opsi diikuti. Saya mendengarkan dengan seksama dan memeriksa bagian-bagian penting di kepala saya.
Juga, bertemu secara langsung dan mendengarkan penjelasan, rasanya seperti hal-hal yang hanya saya ketahui secara teoritis sedang diselesaikan.
Ketika Sangyeop selesai berbicara, dia menatapku dan bertanya.
"Saya ingin memberi tahu mereka untuk tidak menggunakan opsi jika memungkinkan, tetapi apa sebenarnya yang Anda coba lakukan?"
Saya pikir saya akan mencobanya, tetapi saya memutuskan untuk jujur. Itu karena saya terobsesi untuk berbaring dalam posisi menerima bantuan.
"Ini Seoseong Electronics."
"Apakah itu Cole atau Put?"
"Kaki."
Senior Sangyeop membuat ekspresi terkejut.
"Mengapa? Ini berjalan dengan baik sejak L6 dirilis."
"L6 itu akan dihentikan."
"Apa?"
Saya menceritakan kepadanya tentang ledakan telepon yang dibeli-gyu dan kasus ledakan yang diposting di Internet.
Senior Sangyeop bertanya seolah-olah dia tidak mengerti.
"Apakah hanya untuk itu? Ada alasan lain?"
Tentu saja ada.
Saya tidak bisa menjelaskannya di sini.
"Saya hanya bertanya-tanya apakah itu akan dihentikan jika ledakan terus berlanjut. Ini bukan informasi yang akurat."
Senior Sangyeop memberikan nasihat dengan ekspresi khawatir.
"Hati-hati. Jika Anda memilih opsi yang salah, Anda akan ketagihan dalam satu tembakan seperti saya."
"Iya."
Kami meninggalkan restoran, mengucapkan selamat tinggal, dan berpisah.
Saat senior Sangyeop pergi lebih dulu, kami masuk ke dalam mobil.
Aku bertanya pada-gyu.
"Apakah kamu mendengar itu? Kamu bilang kamu akan ketagihan di satu ruangan, apakah kamu masih mau?"
-gyu menganggukkan kepalanya dan menatapku.
"Tentu. Bagaimana denganmu?"
Aku terkekeh.
"Ayo kita coba."
* * *
Investasi dan spekulasi sama sekali berbeda.
Berinvestasi dengan risiko yang dapat diterima disebut investasi, dan dengan risiko yang tidak dapat dikelola disebut spekulasi.
Tapi ini hanya selembar kertas.
Perilaku yang sama bisa menjadi investasi bagi sebagian orang dan spekulasi bagi yang lain.
Membeli gurun dengan hutang yang tidak mampu Anda bayar adalah spekulasi.
Tapi bagaimana jika Anda tahu tentang rencana pembangunan perkotaan? Jadi, bagaimana jika Anda tahu bahwa kota baru akan dibangun di atas batu tulis kosong?
Kami berada dalam situasi yang sama.
Tidak ada yang tahu apakah harga saham Seosung Electronics akan naik atau turun besok. Namun, kita tahu bahwa L6 akan dihentikan.
Ini bukan keinginan untuk keberuntungan, ini adalah investasi, bukan spekulasi, jika Anda yakin.
-gyu membuat segalanya tetap sederhana.
"Bukankah itu investasi jika saya melakukannya dan spekulasi jika orang lain melakukannya?"
Saya mengangguk.
"Itu benar."
Semua orang menentang spekulasi real estat, tetapi saya tidak berpikir bahwa membeli rumah adalah spekulasi investasi.
Saya berpikir tentang bagaimana berinvestasi.
Cara termudah adalah dengan short sell. Pengembalian yang diharapkan adalah sekitar 20%. Bahkan jika terjadi kesalahan, kerugian akan dibatasi hingga beberapa puluh persen. Tetapi keuntungannya terbatas di sana.
Di sisi lain, membeli opsi put akan menghasilkan pengembalian beberapa hingga puluhan kali lipat jika perkiraannya benar. Tetapi dalam kasus terburuk, Anda akan kehilangan semua investasi Anda.
"Apakah itu risiko rendah, pengembalian rendah, pengembalian tinggi, pengembalian tinggi?"
Semakin rendah risiko, semakin rendah pengembaliannya, dan semakin tinggi risikonya, semakin tinggi pengembaliannya.
Setelah berpikir sejenak, saya sampai pada kesimpulan.
"Beli sekitar 70 persen dari opsi put dan short sisanya."
Bahkan jika tingkat pengembalian sedikit berkurang, kasus terburuk harus dihindari.
* * *
Harga saham Seosung Electronics, yang bertahan di level akhir 1,4 juta won, melonjak tajam setelah rilis L6, dan kini telah naik ke level 1,6 juta won.
Hal ini dikarenakan L6 dievaluasi lebih unggul dari N-Phone baik dalam desain maupun kinerja, dan mencatat penjualan lebih dari 40 persen dibandingkan pendahulunya di pasar global.
Diprediksi bahwa kuartal berikutnya akan memberikan level tertinggi sepanjang masa, dan perusahaan sekuritas bergegas menaikkan harga target mereka.
Faktanya, harga saham seringkali bergerak berbeda dari yang diharapkan. Ini karena mencerminkan nilai-nilai masa depan daripada nilai-nilai saat ini.
Dengan kata lain, harga saham Seosung Electronics saat ini sudah ditentukan dengan mencerminkan keuntungan masa depan dari L6.
Tapi bagaimana jika L6 dihentikan?
Keuntungan saat ini dan masa depan hilang.
Sejak L6 dirilis, telah naik lebih dari 10%, jadi pasti akan turun dengan jumlah ini. Mengingat kerugian karena pengembalian dana, bukankah itu setidaknya 20% lebih rendah dari harga saham saat ini?
-gyu, yang sedang melihat situs internet, berkata.
"Itu meledak lagi."
"lihat."
Kali ini, itu adalah Amerika Serikat, bukan Korea. Selain itu, masalahnya bahkan lebih buruk karena tidak mengisi daya.
Seosung Electronics mengatakan bahwa mereka akan mengumpulkannya dan menyelidikinya, dan menyatakan bahwa semua ledakan sejauh ini disebabkan oleh guncangan eksternal, dan kali ini akan sama.
Ketika ledakan berlanjut tidak hanya di Korea tetapi juga di luar negeri, media asing juga mulai tertarik.
Sekarang hanya ada sedikit waktu tersisa.
* * *
Hingga beberapa tahun yang lalu, Korea adalah volume perdagangan derivatif terbesar di dunia.
Meskipun tidak begitu banyak sekarang, ia masih membanggakan posisi nomor satu yang luar biasa dalam hal volume transaksi dibandingkan dengan ukuran pasar.
Jumlah perdagangan opsi harian rata-rata saja adalah 500 miliar won, dan jumlah perdagangan berjangka lebih dari 1 triliun won.
Pada titik ini, sulit untuk mengetahui apakah itu pasar saham atau papan perjudian.
Bahkan sekarang, di pasar berjangka dan opsi, pertempuran antara mereka yang ingin mengubah hidup mereka dalam satu kesempatan dan emiten yang ingin mengikis uang buta sedang berlangsung dengan sengit.
Saya duduk di depan komputer atas nama-gyu dan masuk ke program perdagangan rumahan.
Harga kesepakatan opsi put bervariasi. Semakin tinggi harga kesepakatan, semakin tinggi harga penerbitan, dan semakin rendah harga kesepakatan, semakin rendah harga penerbitan.
Dari 13,8 miliar di rekening, 800 juta adalah uang saya.
-gyu mengatakan bahwa dia akan membayar semua investasi sendiri, tetapi karena kami memutuskan untuk berinvestasi bersama, saya harus menunjukkan banyak tekad.
Jadi saya memutuskan untuk menuangkan 800 juta won saya bersama-sama.
Ketuk!
Saya mengetuk keyboard dan membeli opsi put Suseong Electronics.
Apa pun harga kesepakatan, jika saham tidak turun seperti yang diharapkan, semua opsi ini akan menjadi selembar kertas.
Saya tidak tahu apakah ini hal yang baik.
Saya menghilangkan keraguan saya dan terus mengetuk keyboard. Namun, saat membeli, masalah tak terduga muncul.
"Ini tidak tersedia."
Derivatif biasanya diterbitkan menggunakan indeks seperti KOSPI200 atau HSCEI sebagai aset dasar, tetapi opsi yang diterbitkan menggunakan saham sebagai aset dasar terbatas.
Ngomong-ngomong, karena ini tentang Suseong Electronics, ada banyak opsi yang dikeluarkan, tetapi tidak banyak pilihan yang sesuai dengan kondisi kami.
Aku mendecakkan lidahku.
"Saya tidak memikirkan ini."
Itu adalah sesuatu yang bahkan tidak diberitahukan oleh senior Sangyeop padaku.
Ketika Anda memikirkannya, itu masuk akal. Sangyeop akan berpikir bahwa dana kita akan berada di kisaran beberapa ribu hingga 100 juta paling baik.
Saya tidak akan pernah membayangkan bahwa dia akan memiliki 13,8 miliar.
Saat ini, Seosung Electronics menyumbang 19% dari bursa. Satu perusahaan tertentu menyumbang hampir 20% dari kapitalisasi pasar bursa.
Bahkan jika Korea telah mencapai pertumbuhan pesat yang berpusat pada konglomerat, kapitalisasi pasarnya lebih dari 250 triliun adalah tingkat yang mengejutkan.
Secara teoritis, jika Seoseong Electronics turun 10%, KOSPI akan turun 2%.
"Jika turun 20 persen, apakah akan turun 4 persen?"
Karena bobotnya besar, penghentian L6 akan membawa kejutan tidak hanya bagi Seosung Electronics, tetapi juga ke seluruh pasar saham.
Saya juga membeli opsi put KOSPI200. Untungnya, opsi yang dikeluarkan dengan KOSPI 200 sebagai aset dasar meluap pasar.
Ubin Ubin!
Kontrak dilanjutkan dengan suara notifikasi. Saldo opsi meningkat seiring dengan menurunnya saldo kas.
Dari 13,8 miliar won, 13 miliar won dituangkan ke opsi jual beli. Saldo kas di akun hanya 800 juta won.
"Mengapa tidak membeli lebih banyak?"
"Delapan ratus juta untuk menutupi biaya hidupmu."
Bahkan jika yang terburuk terjadi, 800 juta won tidak akan mengganggu kehidupan untuk sementara waktu.
Sekarang sudah terlambat untuk berbalik.
Yang tersisa hanyalah menunggu hasilnya.